做鸭脖生意的企业家戴文军曾表示，有一次，他看着那些排队买鸭脖的人自豪地说：“真是疯了，全疯了，我现在就是丢块砖头到卤锅里，捞出来也能卖掉”。可戴文军有一样东西却卖不出去：他公司的股票。
湖南绝味食品股份有限公司(Hunan Juewei Food Co.)的上市计划去年被整整搁置了一年，而该公司只是众多申请首次公开募股(IPO)的中国企业之一。据《华尔街日报》(TheWall Street Journal)的估算，目前约有675家企业的IPO计划在等待政府批准，他们将发售的股票价值总计约630亿美元。
7月份时，IPO排队的问题进一步恶化，因当时中国政府为抑制股市暴跌冻结了所有新股发行计划。如今，尽管股市已出现反弹，IPO市场也已重启，但在企业家和分析师看来，中国股市的许多长期问题依然存在。
其中一大问题在于中国政府对IPO程序的严格管控。一系列上市要求不仅令人望而却步，有时还带有很大的随意性。监管部门对IPO申请的审核可能拖上四、五年时间。
胸怀抱负的企业家们表示，在中国经济放缓、可能从新的消费和创新获益之际，中国严格控制IPO带来了尤其痛苦的后果。股票上市通常能带动中国的消费和创新。
戴文军劲道、美味的鸭脖在中国中部地区很受欢迎，他的公司希望发行价值1.5亿美元的股份，以便在七个城市建工厂。该公司的管理人员不知道其IPO何时会获得批准。
排队等待IPO的公司还包括一家疫苗生产商、一家激光器件生产商、一个有着500家门店的食品连锁企业、中国官方媒体新华社旗下的一个子公司，以及好莱坞电影公司的一个竞争对手上海电影集团公司(Shanghai Film Group)。中国首富王健林旗下的大连万达集团股份有限公司(Dalian Wanda Group Co.)的商业地产公司11月份提交了IPO申请。
据《华尔街日报》对675家拟IPO公司招股书的研究，中资公司希望通过IPO筹集的资金大部分将被用于创造就业岗位、扩大零售及在中国各地进行其他企业投资。
若以美元计，这些公司IPO的计划募资总额大约相当于中国资产排名第一的金融机构工商银行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.) 2014年新增企业贷款总额。对于大多数中国公司而言，发行股票是成本最低的募资方式。
中国证监会发言人张晓军表示，“推进股票发行注册制改革是党中央、国务院作出的重大决策部署”。相关改革措施可能会在明年实施。
中国证监会近期表示，股票发行注册制并不意味着降低监管要求，实际上，这只是审核程序的重点发生了转移，以及股票发行监管方法的完善。
不过，张晓军表示，注册制改革将“把握好改革的节奏、力度和市场可承受度的关系。”分析师人士认为，这表明IPO企业排队积压的现象不太可能消失。
只有28家公司获准在年底前完成IPO。这些企业均已在7月份政府暂停IPO申请前获得批准。在市场已经重启的情况下，其他很多公司也可能会纷纷提出上市申请。
去年，中国股市IPO数量仅相当于美国股市IPO数量的40%左右，但在中国股市进行IPO的公司的筹资总额却是美国的2.6倍。
上周五，中国监管机构和证券交易所已批准中国股市明年将启动熔断机制，沪深300指数成份股单日涨跌幅达5%时将暂停交易15分钟，而触发7%熔断阈值将暂停交易至收市
外界普遍认为，启动熔断机制和11月份重启IPO的决定表明，中国政府认为股市已经企稳，政府可以着手解决市场结构问题了。
上证综指自8月底以来累计上涨21%，已进入牛市区间，但仍比6月份创下的2015年高点低30%左右。
根据《华尔街日报》对拟上市公司IPO募股说明书的分析，7月份以来，排队等待上市的公司增加了80多家。
美国保守派智库美国企业研究所(American Enterprise Institute)的研究员Weifeng Zhong称，在美国，从提交申请到上市通常不到三个月时间。在中国，这一过程可能需要两年半甚至更长时间。
《华尔街日报》的分析显示，如果IPO审批速度仍像过去几年一样缓慢，一些等待上市的中国公司要到2019年年中才能上市。
美国官员对IPO申请的监管通常只限于信息披露问题。而中国的证券监管部门则坚持将连续三年盈利作为公司上市的前提条件。企业高管们称，这种做法抑制了风险承担，减缓了业务扩张。
即使在上市之后，上市公司的控股股东（通常是公司创始人）在三年内也不得出售所持股份。
这一机制导致投资者对新股需求被压制，这使得新股上市后几乎无一例外的会出现大幅上涨。过去六年里，在沪深两市进行的IPO交易中，只有约2%公司的股票在上市首个交易日跌破发行价。
《华尔街日报》根据Wind资讯(Wind Information Co.)的数据计算得出的结果显示，超过三分之一的新股在上市后的前90天内上涨了两倍。
不过，一些增长最快的中国公司通常不会为了在境内上市而苦苦等待，因为去其他地方上市更加方便快捷。
阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)去年在纽约证券交易所上市，百度(Baidu Inc.)此前已在纳斯达克上市，腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.)则已在港交所上市。按用户数排名，这三家公司均排在世界十大互联网公司之列。
中国政府鼓励不愿在境内上市的公司重新考虑在境内股市上市。但回归境内股市的公司通常选择绕开传统的上市程序，而通过与一家上市公司合并的方式上市。广告公司分众传媒控股有限公司(Focus Media Holding Ltd., FMCN)今年早些时候就进行了这种所谓的借壳上市。
一些中国决策者曾表示，政府对IPO的审核令其具有了政治色彩，也为腐败留下了空间。
中国纪检部门已经对中国证监会两名在发审工作中涉嫌违纪的官员展开调查。其中之一姚刚是证监会副主席，他被中国的证券业律师称为“发审皇帝”。
姚刚和另一位官员的具体指控罪名尚不得而知，记者也无法联系到他们置评。证监会已将他们形容为负面典型。
简化IPO程序可能有助于进一步释放中国相当于22万亿美元的银行储蓄。这也可能对中国大型国有企业的市值造成不利影响，因为投资者可能倾向于出售这些公司的股票，买入更新、更具活力的公司的股票。
和前几任一样，中国国家主席习近平很少公开提及股市。但是今年夏天的股市暴跌使他不得对股市给予更多重视。
习近平9月接受《华尔街日报》采访时说，发展资本市场是中国的重要改革目标，不会因为这次股市波动而改变。
能否让企业更有效地从股市融资，也被认为是对习近平能否为放缓的中国经济注入新活力的考验。
投资顾问Edward Tse称，股票市场非常重要；要让企业家获得成功，除了要看企业家自身，还要看资本的可获得性。
（来源：华尔街日报）
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