个体投资者和金融市场日益自动化，电脑正在取代人力。数学家和程序员这些曾经仅局限于科学和信息技术领域的角色，如今则成为金融领域的主导力量。高频交易 (High Frequency Trading, HFT) 在金融市场中无处不在。任何近期做过交易的人，无论是证券、外汇、大宗商品或者利率，都可能曾与机器人完成过交易，而且规模越来越大。有人说高频交易的增长带来更多的市场参与和价格发现，以及更低的交易成本，所以很受一些金融市场的欢迎。

然而这种观点并不盛行。对于很多传统投资者来说，高频交易是一个祸害。就像1984年的经典电影《终结者》，那些机器正在系统地消灭金融市场，制造更低的市场流动性，增加资产之间的关联度，并由此产生更大的市场波动。反对高频交易的主要的声音之一是有关市场“幌骗” (Spoofing) 策略，意思是交易员用快速连续的伪造指令，毫不公平地根据自身所需改变上市资产的价格。很多传统投资者把这种幌骗行为看作是不公平的，认为这只是市场操纵的另一种形式。高频交易运营者轻而易举地用指令将市场淹没，以图移动市场价格。

对高频交易的反对者的利好消息是：中国证监会可能会出台一些管制高频交易的严厉监管政策，特别是针对“幌骗”。

据彭博社报道，中国证监会草案中提到：频繁地取代和撤销指令，而达成的交易率却极低的操作将被禁止。为了阻拦高频交易公司进行此类操作，单日撤单超过40%的交易员，每笔交易将被收取2元的手续费。另一项提议包括：交易员必须用自动化指令对交易策略提供详尽的描述，以给予监管者时间进行交易审核。这两种计划，一个将大幅增加成本，而另一个将会严重延迟高频交易，这样一来，无疑会限制中国市场上的自动化交易。他们也会遵循一些引人注目的先例，比如证监会在今年股市崩溃时针对一些高频交易公司的举措。

根据财新网的一份报告，直至今年八月，上证和深证交易所已经确认并惩处至少42个运用高频交易策略而扰乱市场的交易账户。有28个账户被令暂停交易三个月，其中包括美国对冲基金Citadel Securities的账户。报告称从六月中旬到七月初，当上证综指跌逾30%,运用高频交易策略的对冲基金得到平均4%的收益。财新网估计至少用1000家中国投资机构正在进行高频交易，投资产品总值达到1万亿元。

证监会宣布的草案可能将会在2016年初敲定，其影响会受到全世界的强烈关注。尤其是在美国，证券交易委员会声称仅有二十七分之一的高频交易被执行。

文章来源：Business Insider

文/David Scutt    编译/倾听华尔街 赵晶莹

 

更新日期: 2016-01-01 03:15:39
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