1月20日，今日港股恒指低开1%，后持续震荡下跌。截至发稿时，恒指跌幅扩大至3.2%，跌破19000点，创四十个月新低。恒指50支成份股中，48支下跌，仅1支上涨。

港元贬值趋势加剧，投资者加速将资金撤离，港股继续下挫。今日亚市早盘港元兑美元一度跌至7.8228，创2007年以来新低，进一步接近7.75-7.85港元区间的弱方兑换保证水平，现报7.8223。

同时，美元/港元1个月和12个月远期汇差扩大至500点以上，为2008年以来首次。港元远期曲线呈雷曼危机以来最陡走势。港元2年期互换利率升23个基点至1.5000%，为2009年8月以来最高水平。

受资金寻找避险渠道，港资流出的影响，昨日港元流动性趋紧。3个月期香港银行间同业拆息(hibor)上涨2.2个基点至0.47029%创至少2010年7月以来最高。1个月期Hibor上涨0.9个基点至0.27693%创2013年1月以来最高。

港元急贬 联系汇率制再度承压

近期经济、金融不利因素叠加造成港币近期大幅贬值。在美联储加息后，香港股市再现大跌，市场资金持续流向境外。同时，近期香港房价见顶后的快速调整令国际投资者对香港金融资产热度减小，加剧短期资本流出。上述因素叠加人民币贬值压力，导致近日港币贬值压力迅速累积。

九州证券全球首席经济学家邓海清评论称，港币贬值的原因主要有四个：一是香港短期利率与美国短期利率背离;二是香港房地产和股市近期表现疲软，16年加息压力大;三是人民币资产回报率显著降低，四是港币跟随美元被动升值幅度过大。在上述多重因素作用下，香港存在资本流出压力，再加上前期人民币贬值流入香港的资金需要从香港流出，加剧了港币贬值。

香港实行的是完全盯住美元的固定汇率政策(联系汇率制)，目前7.82的水平已逼近7.75-7.85港元区间的弱方兑换保证水平。

不过短期内港币将不会脱钩美元可能性较小。内地与香港利益相连，短期内地将会助力香港金管局稳定汇市。目前内地正处在稳定人民币汇率的过程之中，港币的波动加剧显然不利于中国大陆和香港本地的金融稳定，因此预计内地外管局将会助力香港金管局稳定香港汇市。

香港金管局总裁陈德霖18日表示，一旦港元触及7.85的水平，金管局就会入市卖出美元买入港元。今早他再次表态，IMF已向其表示支持港元联系汇率制;IMF再次确认金融稳定的重要。

资金加速逃离 港股料继续下跌

瑞信认为，当港元跌至7.85时，香港金管局便需要买入港元，卖出美元，相关操作会令银行体系总结余收缩，令过剩流动性收紧，影响HIBOR和港元贷款需求，以及包括房地产在内的港元计价资产。

流动性趋紧将制约着港股反弹的空间。光大证券陈治中认为，在美元下一轮加息前后，如果利差进一步扩大，港元汇率将面临新一轮的贬值压力。利率(加息)和汇率(贬值)的双重压力，对港股的资金面将产生持续的负面影响。

华融证券王泽军认为，当前内地经济减速，不确定性大增。香港本地房地产泡沫严重。全球经济唯美国还算强劲，但美国又要加息，吸引全球资金回流美国。新兴市场已有多国遭受重大冲击。人民币急贬，投资者担忧同样的故事发生在中国，出逃股市是合乎情理的选择。在没有重大利好的情况下，基本格局难以扭转，预计港股向下继续跌落概率仍较大。

不过也有机构认为港股下跌正是买入机会。据彭博报道，霸菱资产管理有限公司盯上了估值处于十多年来最低水平的香港股票，他们相信，由于港元汇率大幅走低，目前正是买入港股的绝佳时机。

恒生指数跌至三年低点，相对于全球股市的市盈率降至2003年SARS爆发以来最低水平。在霸菱资产看来，港元下跌表明人气已经极端消极，事实最终将证明，现在买入股票是一项明智的决定。

“就像2008年、2010年和2011年一样 — 在那期间港元汇率也触及了这些水平，”霸菱资产管理驻香港多资产策略负责人Khiem Do表示。“当时市场波动非常剧烈，但之后就赚到了钱。你需要放眼长远。”

（文章来自一财网）

更新日期: 2016-01-20 19:44:12
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