融资融券余额在2月底失守8600亿元后，多家券商于近期逢低上调两融标的折算率，启动逆周期调节机制。截至3月3日，两融余额达8566亿元，已连续两个交易日企稳并小幅回升。

受长假和震荡行情的影响，两融余额自2月起就出现了新一轮的持续下跌。2月29日，两融余额已退守8505亿元，创下阶段新低。市场观点普遍认为，继续下跌的空间不大，目前以触及阶段底部。多家券商则逢低纷纷启动逆周期调节，尤其以上调两融标的折算率的调整最为普遍。

招商证券2月19日在其官网发布公告，对可充抵保证金证券的范围和折算率进行批量更新。此次调整中就包括上调1317只股票折算率、下调300只股票折算率。随后，华林证券也被报道将批量调整折算率，融资标的数量从757只增加到903只，调整后股票类证券的平均折算率则从37.7%上升到50.7%。

本周，调整两融折算率的券商更为密集。国泰君安3月2日宣布将大幅上调两融折算率，平均股票折算率达到56.2%。次日，平安证券也发布了批量调整折算率的公告，调整覆盖面达三分之一。平安证券方面表示，相较融资保证金比例上调的新规发布之前，此次上调幅度达到21%;调整后整体非0平均折算率约为60.95%，高于行业平均水平。同天，长城证券在其官网公告称，将自2016年3月4日起对担保证券折算率进行批量调整，涉及上调1994只股票的折算率。对于此次调整的目的，长城证券表示主要为为体现融资融券业务逆周期调整机制、促进融资融券业务平稳发展。

除上述券商外，申万宏源、兴业证券、国信证券等多家券商目前也保持标的券折算率的定期调整。从近期的调整幅度来看，折算率上调的占比也普遍高于下调。近期仍在下调股票多集中为长期停牌、存在交易和退市风险的个股。比如，多家券商都大幅下调目前仍在停牌且已公布退市风险的金亚科技折算率。

券商集体调整两融折算率等交易指标，在去年A股的疯涨和暴跌中都曾出现过。去年5月底、6月初期间，股指和两融余额屡创新高，券商则不断收紧两融交易指标，包括信用账户持仓集中度控制及调整、下调涨幅过高的股票折算率、提高保证金比例等。仅6月期间，就有华泰证券、中信证券、广发证券、银河证券等逢高加紧信用集中度的控制;而银河证券、齐鲁证券等还对于多只创业板涨幅过高的标的调出可冲抵保证金证券列表。

6月底，券商再次出现集中调整两融交易指标。受清理违规场外配资及市场急跌的拖累，两融在当月也出现急速下跌，多家券商适时启动上调折算率的调整，尤其以蓝筹股的调整最为迅速。国泰君安在去年6月30日就曾发布公告，上调沪深300部分成分股折算率。在7月1日两融新规提前出台后，中信证券、东兴证券等券商则接连下调保证金比例，助力两融企稳回暖。

对于目前一轮券商的集中上调两融折算率，有券商营业部人士表示，最直接的原因还是基于对当前A股风险可控的认同，希望刺激和恢复两融交易热度。此外，券商同类业务之间也会彼此参考和借鉴，因而行业内也容易形成统一步调。

（文章来自一财网）

更新日期: 2016-03-04 16:22:39
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