为《华尔街日报》、彭博、路透多家媒体撰稿的知名评论员Christian H. Cooper日前在美国财经博客Business Insider撰文称，八年后全球经济已再次濒临崩溃。货币政策效果已然式微，现在只有大规模财政扩张能拯救我们。美元单向升值，尽管货币互换协议正为各央行续命，但蛛网般的捆绑已令各国陷入集体风险，而第一块骨牌将是货币贬值。
他认为，2008年金融危机不过是全球危机的一个先兆，全球经济此后已逐步陷入衰退。IMF与其它经济学家对美国2%经济增速的预期根本是白日做梦。英国六月的退欧公投或将使欧盟进一步陷入衰退，而特朗普当选或使美元重启跌势。多米诺骨牌随时都将坍塌。值得注意的是，这些预警信号一旦成真，就将导致罕见的结构性流动。
而更大的问题在于，全球央行的各种利率措施，无论在促进经济增长还是提振通胀上，都像拳头打在了棉花上，再大力也始终枉然。
不过，Cooper也认同，这些政策干预还是相当必要：“这至少避免了2008年金融危机发展成大萧条。”
他提到，“我很怀疑华尔街之外的那些人是否真的知道，其实早在2008年，全球经济已经站在崩溃边缘。而现在，我们又到了这个时刻。”
他指出，现在的危机和2008年的资产估值问题不可同日而语，现在的危机是结构性社会问题。而这次危机爆发的发令枪将是货币贬值。
由于难民危机，欧洲内部经济需求已难抬头。此外，包括英国公投趋近在内的种种内部问题，令市场对欧盟瓦解的共识越来越强。欧央行提振经济的负利率实验也几近失败。现在的关键问题是，美元处于单向升值通道，而各大央行通过盯住美元制度和货币互换协议来保证本国货币的估值。
在汇率难以维系之际，各大央行通过签订货币互换协议，令各国银行机构在互相不愿意借贷的情况下，还能通过互换协议找到货币储备。这些原本的暂时性措施现在已经变成了永久性措施，并且其适用范围在持续扩张。
随着美元持续升值，挂钩美元的货币需要通过消耗央行外储，来维持其盯住汇率制度。而这个方法会在外汇储备消耗尽后失效。在预期油价还将维持低迷长达数年之际，为了保证经济增长的目标，中国和沙特或将不得不放弃盯住汇率制。
货币互换令各大央行延长了货币储备的消耗时间，但同时，蛛网般的互相捆绑也令各国陷入集体风险。但是，为什么资产价格还没有对该风险作出反应呢？
Hooper认为，资产价格尚未呈现跌势，是因为除了国际清算行，没有任何机构对央行之间的货币互换活动有全景概念。而当危机爆发，市场接收到第一个线索将是——货币贬值。
在基准利率长期趋近零的状态下，通过竞争性贬值提振经济只会是一场零和游戏。历史经验显示，此举短期内或对本国有利，但长期来看将引发全球货币战争。
言尽于此，Cooper的结论是：“现在只有大规模的财政扩张能拯救我们。对于全球央行来说，可用的货币政策工具已经没有了，时间也没有了。”
他还指出，消除不确定性已经成为经济增长的最大动力，并成为避免全球经济衰退的唯一方法。这意味着美国必须要动既得利益者的“奶酪”，启动养老保险改革和社会保障、大量拓展儿童和年轻一代的早期健康、教育，以及营养计划、为产假支付全薪等等。而所有以上行动都需要花钱。
“我们可以选择，通过目前罕见的利率来建立社会长期义务，以获得一个更好的未来；或者等待纸牌屋垮塌。”
Cooper认为，问题核心在于，美联储必须要扩张资产负债表，在获得足够资本后，为原本被抑制的需求创造更多投资机会。
“低利率从来都不是经济增长的动力，而是恐慌的病症。当下，我们需要的政策是致力于消除最贫困人群的不确定性，同时，给富人以回报。我们需要的是真正的经济增长，而不是不明不白的资产增值或者天文数字般的股票估值和回购量。”
（文章来自华尔街见闻）
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