对于王健林来说，这个炎热的夏天也许有点苦涩。7月，他在10天之内出售了77家酒店和13个万达文旅项目，甩掉454亿银行贷款，回笼637.5亿现金。只需大笔一挥，这些苦心经营多年的资产便在一夜之间易主，杀伐决断的雄风不减当年，只是已经63岁的王健林身形瘦削，与几年前的富态判若两人。谁都看得出来，这几年让首富操心的事情不少。
如果不是因为保密工作做得好，那么一定就是有不得已的苦衷，万达才会如此突然地决定出售酒店和文旅城。这些资产属于王健林口中的“重资产”，对于开始轻资产运营的万达来说，迟早有一天要剥离出去。王健林原本制定的时间表是：“2020年以后原则上不再搞重资产，全部为轻资产”。如今如此迅速地出售，还是超乎大多数人的意料，以至于连接盘者都没有考虑周全，万达披露与融创的交易不久，又引入第三方富力地产作为酒店买主。199亿的交易，从接触到签约，只用了三四天时间，甚至签约前最后一刻还在讨价还价。
万达酒店和万达文旅城分别隶属于万达商业公司和万达文化集团，均是万达集团的核心资产，万达商业参与万达文旅项目的开发。“等万达城全部开发完以后，万达商业就逐渐从地产开发这个行业退出。”王健林的规划是，“万达商业要用实际行动来证明，不当地产商这个公司更值钱。其实市场已经回答了，地产的PE也就10倍左右，但商业租金的PE是30倍甚至40倍。”
正是因为估值不达预期，万达商业在港交所上市不满两年便私有化退市，至今仍在回归A股的IPO排队名单上苦苦等候，出售酒店资产之后，万达商业的核心资产便只剩下遍布全国的200多坐万达广场了。王健林曾在万达内部多次提议，“2017年底或2018年把商业地产名字改了得了，叫商业投资管理服务集团，别再当地产商了”。现在终于如愿以偿。有意思的是，除了万达广场，万达商业旗下还有一家圣汐国际公司，这是万达2013年3.2亿英镑收购的英国游艇公司。王健林认为，“购买游艇还不如一次性收购船厂，这样更划算”。
由于交易导致的资产变更，万达商业的行业属性发生变化，不得不在IPO审核名单上重新排队。企业融资不外出银行借贷、股权融资、债券融资三条路径，上市遥遥无期的万达商业被银行业收紧信贷额度，债券市场也用连环下跌投票，融资通道基本被封死。而高达千亿的银行借贷如泰山压顶，在不断吞噬万达商业现金流的同时，还给这家骑虎难下的公司增加了偿债压力。王健林只好将苦心经营13年的酒店资产和寄托万达转型希望的文旅项目转手以削减负债。
资产出售一波三折，最终万达选择了富力地产作为酒店的买主，不但多卖给了富力一家酒店，还比给融创的报价调低了136.95亿人民币，相当于账面净值的六折。考虑到酒店行业的重资产属性和投资回报率不断下滑等事实，有能力并愿意大规模收购酒店的买主并不多，万达的选择余地有限。富力地产恐怕是其能够在短时间内找到的最合适的酒店买主。
与A股不同，港交所一贯的政策鼓励是上市公司股份应尽可能持续交易，影响股价的消息没有扩散便不必停牌，万达选择香港上市公司而非A股上市公司，可以降低监管中的不可控因素。而在香港上市的内房股当中，富力地产与万达在酒店业务领域的契合度最高。
万达与富力均以旧城改造起家，2004年不约而同进入酒店行业，在酒店行业深耕多年并建立合作。作为酒店业主，万达与喜来登、希尔顿等品牌合作的同时，亲自经营管理大部分酒店，万达文华、万达嘉华、万达瑞华是其三大自有酒店品牌。富力的酒店业务以投资为主，作为业主收取租金收益，酒店运营则由凯悦、万达、希尔顿、雅高、洲际等专业酒店品牌托管，目前在建和开业酒店数量24家，收购77家万达酒店后，一举成为全球最大的五星级酒店业主。
在保留万达品牌和托管运营服务的前提下，出售酒店资产符合万达的轻资产战略转型的方向。王健林曾算过一笔账，重资产模式下，扣除管理费、17.55%的税金和所得税，一块钱租金净利润只有四毛钱，而轻资产模式下一块钱租金除了25%所得税，全部是净利润。
企业经营到了一定境界，就可以靠品牌赚钱，用王健林的话讲就是“空手套白狼”。将77家酒店转手富力地产，王健林给万达酒店找了一个“好婆家”，只是事发仓促，价格未免便宜了。不过现在显然不是锱铢必较的时候，为了大幅减少负债，收回巨额现金，也顾不上许多了。
2017年初，王健林在万达集团的工作会议上说，“我从事地产行业28年，再过两年就30年了，被调控了十来次。”意想不到的是，仅仅过了6个月，万达就遭遇成立以来最严峻的调控挑战。不知一年后，王健林创业30周年之际，将会看到一个什么面貌的万达。
（来自臧否春秋）
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