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2017年12月14日,美联储将公布下一次利率决议,市场普遍预测这次会议上美联储将进行年内第三次加息,这是美联储多次在公开市场暗示的方向,资本市场的走势也早已包含了这次加息的预期。德意志银行日前表示,美联储可能会在2018年底之前加息最多五次,而高盛暂仍维持2018年再加息4次。

韩国日前也成为首个跟进美联储加息的亚洲国家,打响了亚洲加息第一枪,市场的目光开始转向中国是否会加息,而中国央行金融研究所所长孙国峰在上周(12月6日)的表态,也再次挑起了市场对中国加息的预期,或许是在提前给市场提前打预防针。

图片来源National Economics Editoria

孙国峰称,央行不能给予市场长期低利率预期,防止市场过度冒险倒逼央行。他还指出,货币政策的国际协调有利于防范跨境资金流动的风险。

事实上,央行已经在美联储10月份缩表时提前进行相对紧缩,考虑到中国去杠杆进程及通胀正常化等因素,再结合这几天,“信号弹”一个接一个释放,市场猜测中国加息预期升温——除了央行官员的表态,中国央行在四天前的一改MLF操作套路的举动也引起市场猜测加息预期——是否在为美联储加息押上筹码,同时勾动加息扳机。

央行在6日进行1880亿元一年期MLF操作,等额对冲了当日MLF到期量,是九个月以来首次打破单次续作整个月到期MLF的惯例。

摩根士丹利预计中国2018年下半年和2019年上半年会各加一次。有分析甚至认为,央行在本月或就会跟随美国加息,不过,中泰证券首席经济学家李迅雷也指出,从理论上讲是应该“加息”了,但考虑到2018年经济增速下行恐怕难以避免,在这样的背景之下,进一步收紧货币似无必要。

图片来源FT

从国际市场来看,中国现在还不能完全封闭资本的跨境流动,美联储正在缩表,如果本月再次加息,就会让中美国货币之间的利差继续缩小,同时,日元货币政策正常化已经箭在弦上,这些都会诱发资本外流。此时,如果中国继续保持低利率,对人民币汇率和利率稳定都不利。

知名独立经济学家如松对此认为,恢复市场的流动性,为经济增长提供良好的环境,是央行的目标。如今的情形下,如果央行要达到这样的目的,唯一的道路是让那些高杠杆的企业和私人部门的杠杆断裂,实现市场出清。然后才能恢复健康的经济环境,将有限的金融资源合理配置到高效的企业和生产部门。

一些与BWC中文网有联系的投资人士分析,如今,市场炒作资产价格和金融产品,而不愿意进入实体业,其本质是因为这些炒作资金存在杠杆率,在央行不准许杠杆大规模断裂的前提下,炒作金融产品就可以实现高利润。加上实际经济中的劳动力、房租及物流等成本价格相对较高,使得实体经济利润很低——资金当然就不愿意进入实体经济。

图片来源AFP

而要打破这种炒作乱象的唯一办法,就要制造杠杆大规模断裂——事实上,中国央行只有加息一条路可走,没有其它办法。这也意味着中国钱已到临界点——现金为王的时间窗口正式开启,而对于中国投资者来说,BWC中文网建议读者朋友们可以多关注一些偏滞胀性的投资品种,这也是现金为王的时代最核心的一点……

图片来源DesignRulz

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更新日期: 2017-12-12 19:00:01
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