MSCI明晟公司昨天做了一件让国人大跌眼镜的事情：在三拒A股的同时，却给巴基斯坦股市送去了橄榄枝。不仅如此，连债务危机深重的阿根廷股市都有机会和A股一样接受评估。Why？
巴基斯坦是亚洲最贫穷、最欠发达的国家之一，过去十年来的年均GDP增速为5%，和全球第二大经济体中国相去甚远。相比于不断发生的政治冲突和爆炸，巴基斯坦股市似乎显得非常不起眼。
不过，巴基斯坦基准股指早在1994年就已经被纳入MSCI新兴市场指数了。不过，由于2008年金融危机引发的流动性问题而导致该国股市暂时关闭，所以当年就被MSCI给踢了出来，于12月被降级到MSCI前沿市场指数。因此，这次实际上是MSCI第二次向该股打开了大门。
为何这个“穷小子”能够再度得到国际投资者的青睐呢？要知道，巴基斯坦股市是有“黑历史”的。
巴基斯坦股市在2008年也和A股一样曾经历股灾，在08年4月20日触及15760点的历史峰值之后，股指大幅崩跌。
08年6月24日，巴基斯坦政府发布救市令，宣布跌停板幅度从5%调整至1%，涨停板幅度则从5%调整至10%。此举引发多方潮水般的抨击。
08年8月20日，巴基斯坦股指被官方强行指定9144点为“地板价”，不允许跌至这一点位下方。当年，这种规定执行了三个月之久。因此，包括外国人在内的所有想要逃离的投资者都被这个规定给困住了。
08年12月14日，巴基斯坦股指的“地板价”终于被解除。毫无意外地，股市再次大跌，这一次下探到4782点左右，短短几个月内较峰值狂泻近70%。
而且，与A股“T+1”类似，巴基斯坦卡拉奇证券交易所实行“T+2”交割制度。
反观A股，虽然从07年6000点上方暴跌以来仍未恢复元气，现在都没能成功守住2900点，但至少没有中断交易……
MSCI明晟董事总经理、亚洲研究部主管谢征傧作出的解释如下：
MSIC明晟之所以批准巴基斯坦股市重返新兴市场指数，原因是它符合市场规模要求，并且近年来市场流动性有改善，而且不存在资本管制问题。
让我们再来回顾一下MSCI明晟拒绝A股的理由：
A股实际权益拥有权问题圆满解决，但还存以下问题：QFII每月资本赎回不超上年净资产20%的额度限制尚存；中国交易所对涉及A股的金融产品预先审批的限制未解决；QFII额度分配、资本流动限制进展、交易所停牌新规仍需时间观察。
不得不说的是，虽然名气不大，但巴基斯坦股市今年的表现远远好于A股。今年以来，巴基斯坦KSE100指数累计上涨14%，领先于亚洲其他股指。相比之下，上证综指今年则下跌了20%左右。
如果从2008年创下的低点算起，巴基斯坦股市至今已经上涨7倍。事实上，巴基斯坦基准股指KSE100指数本周甚至创出了38617点的历史新高。
法国外贸银行的亚洲经济学家称，去年中国政府的救市行为在投资者中造成一个影响。那就是：A股是否是一个真正成熟的市场。这也是MSCI推迟纳入A股所顾虑的一个原因。
（文章来自华尔街见闻）
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