近两年，香港股市一直受到市盈率偏低的困扰，港交所希望，扭转外界对这一现象的负面看法。
7月26日，港交所在其官网发布，题为《香港市场股价偏低之迷思：投资者及发行人的良机》的研究报告。文中指出，尽管香港的股票估值总体偏低，但是发行人和投资者，可通过香港市场得到诸多益处，包括AH 股中 H 股较佳的股息收益率、更好的套利和对冲机会，更灵活的集资机制，以及拓展全球发展的机会。
香港股市的估值偏低，已令不少上市公司萌生“退意”。例如，著名商人王健林旗下的万达商业地产，去年刚在港上市，今年就启动了退市的计划，为的是回归估值更高的A股市场。
香港股市低估值拖累港交所发展
由低估值衍生出来的一系列问题，直接影响着港交所的短期经营表现，以及长期的发展前景。扭转市场参与者心目中，对香港股市估值的认识似乎，已成为港交所“迫在眉睫”的工作。
针对这份报告，港交所发言人向腾讯财经表示，这份报告由港交所首席经济学家巴曙松办公室，负责研究制作，是例行研究，并无特别针对性。
港交所发布的数据显示，自2014年底以来，香港股票的整体估值一路走低，截至5月底，香港所有股票整体市盈率仅为9.12倍，大幅低于其他主要交易所。
截至2015年底，美国道琼斯指数市盈率为15.61倍，标普100指数为19.18倍，纳斯达克100指数为23.5倍。内地交易所方面，截至5月底，上交所整体市盈率为13.47倍，深交所更高达35.94倍。
旧经济比重大导致港股估值难飞起
对于香港目前低估值的形成原因，港交所在报告中指出，传统金融业的市盈率较低，科技和医疗保健等新经济行业的市盈率则较高。因此，新经济行业比重较高的市场，市盈率偏高，而金融业比重较高的市场，市盈率则较低。
香港市场金融股占比超过 40％，因此市盈率一直偏低。科技和医疗保健占比约 66%的纳斯达克市场，则是高市盈率的代表。
港交所还提及，通常情况下，指数的市盈率较高，股息率则会较低，香港市场的股息率一直处于较高水平，因此低市盈率也符合情理。
此外，投资者组成不同也导致股市的估值的差异。例如香港现货市场的交易中，机构投资者占比逾 50%，海外机构投资者占比逾 30%，本地散户仅占 20% ，而内地市场大部分交易以本土散户为主。散户投资者一般按个人喜好投资，性质上或含炒卖成份，这均导致了市场整体估值的不同。
自由市场仍是香港的优势
尽管香港市场的整体估值偏低，但港交所认为，“瑕不掩瑜”，特别是与资本市场还未完全开放的内地相比，香港在资金进出、交易工具选择、与国际机构对接等方面，优势仍然明显。
港交所在报告中指出，AH 股公司的 H 股买卖价较相应 A 股股价有折让，投资者可购入股价较低的 H 股，这较持有同一公司的 A 股可获得较高的股息率。由于是同一公司，股票基本因素相同，股票的资本增值回报亦会差不多。
同时，相比在内地市场进行交易，在香港，可利用诸多不同的股票衍生产品和结构性产品，进行股票投资对冲及套利。香港的新股发行制度限制也较少，且更灵活，需时也较少。
另外，因为香港股票市场完全开放、资金出入自由，透过香港，发行人可以轻易接触国际专业机构投资者、全球资金，还可以进行全球品牌营造、海外并购和重组等海外业务部署。
（文章来自腾讯财经）
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