北京时间11月16日晚间据ZeroHedge网站报道，唐纳德-特朗普将会成为什么样的总统？特朗普是否会再次让美国变得强大，还是会像他的多名前任一样不负责？这还需要时间来检验。
但是，目前可以肯定的是，如果特朗普想在他任期开始时避免一个类似于奥巴马任期开始时那样的经济危机，那么他需要迅速的限制长期利率。为限制长期利率，特朗普需要劝说无政治立场的美联储主席珍妮特-耶伦，劝说耶伦非但不能进行加息，而且还要发起另外一轮的长期国债购买计划，也就是量化宽松。
自特朗普赢得美国总统以来，美国国债收益率攀升。但在11月8日的选举日之前，借款成本就已经处在上升通道了。在今年7月份触及了1.36%的低位后，十年期国债收益率开始上涨。这是因为央行银行家们得出了一个新的结论：变得陡峭的收益率曲线对银行系统和经济增长来说是有利的，而不会继续压低长期利率。选举前一天，十年期国债收益率上升到了1.83%，之后，在总统选举结果出炉后几天，收益率更是攀升到了2.30%。
但是为何特朗普当选总统对债券价格来说是如此不利？原因有两点。第一，特朗普支持经济增长的政策不仅仅包括更低的公司和个人税，还包括监管放松，这导致投资者抛售固定收入产品，并把资金放在股市。与目前处于历史低位的债券收益比起来，成长型股票无疑具有收益更高的潜力。第二，同时也是最重要的，特朗普当政是高通胀性的，因为特朗普宣称的1万亿美元的基础设施改造计划，再加上他重建军队的提案至少会在短期内极大地增加年度赤字。实际上，美国政府的赤字已经在上升了。2016年美国的财政赤字上升到了5870亿美元，比去年的4380亿美元增加了34%。
极大增长的财政赤字会增加国家债务，这又会迫使央行采取超级宽松的货币政策。但是需要指出的是，美联储不得不持续地印钱，他们面临的压力不仅仅来自于20万亿美元的公共债务。美国的非金融债务也从2007年年底的33.1万亿美元暴涨到了2016年第一季度的45.6亿美元。这意味着债务占国内生产总值的百分比从大衰退前的226%上升到了现在的250%。
一个极大的增加货币供应的央行，一个高高驾凌在合法储蓄池上的央行对政府来说是一个工具。政府会使用这个工具来制止利率出现攀升。自经济学开始以来，这一直就是失控通胀的原因。
除此之外，特朗普的贸易保护主义政策要么会针对特定的进口货物实施35%的关税，要么会要求这些货物在美国以一个更高的价格进行生产。例如，与联邦政府强制要求的最低工资相比，如果货物在美国制造，那么其劳动力成本要比中国制造高出190%。因此，通胀正在到来。
在选举结果公布之后，基准国债收益率出现了难以置信的近50个基点的攀升。这就是一个证据，证明了特朗普在财政上的挥霍以及对这个国家带来的通胀性影响。
持续35年之久的债券牛市要结束了。特朗普的贸易政策以及他流露出的对债务的喜爱给借款成本带来了极大的上行压力。现在唐纳德-特朗普会极力劝服珍妮特-耶伦反转其刚刚开始的紧缩政策，让利率重回零位——并最终发起第四轮量化宽松。
如果利率继续升高，那么崩溃的就不仅仅是债券价格了。崩溃的会是各种打折资产，各种主权债务提供的所谓的“无风险收益率”资产。之后市场会吸取一个沉重的经验教训，那就是过去90个月以来实施的零利率政策并不是没有风险。负利率政策对以下资产的价格带来了极大的扭曲：公司债券，市政债券，房地产投资信托基金，担保债务凭证，股票，大宗商品，豪车，艺术品，所有固定收入资产和它们的代替产品。这些所有的资产都将会随着全球经济一道崩溃。
证据表明，债券收益率的正常化在长期内对经济来说是十分有利的，因为债券收益率的正常化对缓和巨大的经济失衡是必要的。萧条将会伴随着地产、股票和债券价格的崩溃而发生，特朗普是不会希望这种情况发生的。
特朗普曾在竞选期间指责耶伦成为了总统的木偶。但现在特朗普却会要求耶伦去做自己的木偶。如果美联储真是与政治无关，那么耶伦应该礼貌地拒绝特朗普的要求。不管怎样，耶伦和特朗普都不明白的是，美国深陷债务泥淖之中并且对资产泡沫上瘾了，这需要利率接近于零的位置，否则整个经济会内向爆炸（ implode）。债券泡沫灾难性地崩溃将很快会让特朗普回到现实。如果耶伦不同意提高印钱的速度，那么即便耶伦的任期到2018年2月才结束，她离“被炒鱿鱼”也不远了。
（文章来自腾讯财经）
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