股价跌 26%、市值缩水 106 亿美元，这是 Snap 上市三个月来的表现。截至上周五收盘，Snap 股价为 18.08 美元。
Snap 糟糕的股价跟美股整体走势形成鲜明反差 —— 美国三大股指道琼斯工业、标准普尔和纳斯达克接连创新高。其中以科技股为主的纳斯达克指数同期涨幅超过 5%，Facebook、微博、Twitter 股价涨幅也远好于 Snap。
投资人怀疑 Snap 的阅后即焚应用 Snapchat 无法实现新增用户高速增长，甚至无法留住老用户。5 月 10 日，Snap 上市后的首份财报显示每天打开 Snapchat 的人数，连续四年增长放缓，从 2014 年第一季度的 180% 跌至现在的 37%。
“Snap 的一切都取决于每天多少人用它。”摩根大通证券高级互联网分析师罗纳德•乔西（Jonald Jones）当时表示。
Snap 的核心业务依赖于在 Snapchat 平台上销售广告，广告主更青睐用户数持续增长的平台，比如 Facebook 及旗下的 Instagram。当时 Snap 财报公布后股价暴跌 25%，只有 17.68 美元，快跌破其 17 美元的 IPO 定价。
现在华尔街投资人认为 Snap 还会继续跌，他们试图做空 Snap 以谋求利润，彭博社数据显示，Snap 做空比例达到 28%。刚上市时这一数字为 4.4%。
根据 Markit 的数据，今年美国上市的 14 家科技和通信公司中，Snap 股票的做空比例最高，其次是 22% 的Carvana 和 19% 的 Yext。而数月前传出要卖掉自己、已经不被人看好的 Twitter，做空比例只有 8%。
做空一只股票的过程是这样的：投资人通过券商从别人手里借来股票（并支付他们费用），然后卖给市场。如果股价下跌，那投资者以较低的价格从市场上购买相同数量的股票再还给券商，中间的差价就是做空的利润。
目前市场上做空 Snap 的股票价值超过 10 亿美元，新来的投资人快借不到股票做空了，除非愿意支付 37% 的费用。1 个月前，做空 Snap 的费用是 1%。股票越难借，投资人付出的费用越高。
野村证券分析师 Anthony DiClemente 上周对 Snap 给予“卖出”评级，目标价格 14 美元。比现在低 22%。他的观点和罗纳德•乔西类似，“Snap 的竞争压力可能会加剧，平台吸引和留住新用户的能力是挑战。”
此外，总共超过 12 亿股，Snap 高管、员工持有的公司股票将分别在 7 月底和 8 月底解禁，进入市场交易。DiClemente 对此表示“做空者似乎认准 Snap 股票解禁后将会遭到大举抛售。”
（来自巴伦周刊）
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