本文来自懂财帝：
作者 | 逸凡
出品 | 懂财帝
16岁的银联迎来了特殊的时刻。
一方面，银联迎来了利润爆发期。讳莫如深的银联集团公布了2017年财报：2017年净利润101亿，同比增长75%。
另一方面，支付宝、财付通的冲击，网联的诞生，银联面临前所未有的挑战。
2018年1月，银联的股东股权转让，银联的估值只有762亿元。
而蚂蚁金服、腾讯金融的估值接近万亿。银联的估值不足蚂蚁金服、腾讯金融估值的十分之一。
与相似业务的Visa（市值3019亿美元）和万事达（1990亿美元）相比，两者动态市盈率分分别为47倍，33倍。
懂财帝（微信ID:znfinance）想要探讨的是：银联如此庞大的体系。100亿的利润，估值却不足8倍静态市盈率，为何如此被低估？
2017年赚了100亿元
2002年3月，银联含着金钥匙出生，央行批准，众多国有银行参股，落地金融之都上海。
截至2017年底，银联标准卡在境内累计发行超过70亿张、全国联网商户超2500万户、网络交易93.9万亿元。
16年了，银联很少公布业绩。根据经济观察报报道，银联集团2017年经营数据如下：
总资产为1564.14亿，同比2016年增长66%；营业收入为226.99亿，同比增长38%；净利润为101.08亿，同比增长75%。
银联收入分为五个部分，占比如下：
可以看出，POS转接业务收入为第一大主营业务，随着央行强势要求支付宝、财付通等第三方支付接入网联、银联，该部分业务收入大幅增长。
估值悬殊
银联似乎一直在寻求A股上市，但似乎一直不顺。
2015年市场传言：中国银联将收购在深交所挂牌的上市公司御银股份，完成借壳上市。不过这一传言随后被银联否定。
但是，银联一直在一级市场转让股份，需要披露交易股份和金额，根据这些交易，懂财帝（微信ID:znfinance）整理一份历次交易和估值表。
4次交易过程不再具体详述。
最后一次交易情况：2018年1月，银建国际全资附属公司北京东环置业有限公司拟1.95亿元人民币转让0.256%的中国银联股权予第三方买方，共750万股，对应的银联估值为762亿元。
8年时间，银联的估值，从396亿上涨到762亿。
银联2017年227亿，利润101亿，如果按照762亿的估值，不足8倍的静态市盈率。
对标国际公司，从商业模式上看，Visa和万事达相似。
截止2018年5月10日收盘，Visa市值为3019亿美元，静态市盈33倍；万事达市值为1990亿美元，动态市盈率为47倍。
被时代抛弃？
同样的商业模式，Visa、万事达享受30—50倍的市盈率。而银联2017年市盈率不足8倍，为何估值相差5、6倍？这个市盈率甚至比银行还低。
银联的商业本质——所有跨行资金流通全部都是通过银联完成的，银联根据资金流量提成，在传统时代，绝对暴利。
而在移动互联网时代，中国的支付宝、微信支付迅速崛起，成为全球第一大移动支付国家。用户直接绕过银联，通过支付宝、微信链接银行，直接跳过银联。
支付宝、微信支付，占据中国第三方支付90%以上的市场分额，构建了完整的金融消费场景，不断的积累用户数据和画像，开发了信贷、证券、保险等全金融链条产品，想象力丰富。
基如此，蚂蚁金服的估值高达1500亿美元，腾讯金融的估值也高达1440亿美元，二者估值接近万亿，是银联估值的10倍。
而银联在第三方支付市场中，无法获取用户数据，压制了资本市场对银联的想象。
银联也在加紧开发第三方支付产品。银联联合中国银联联合商业银行等产业各方打造了统一APP产品——云闪付，以NFC手机支付、二维码支付为代表的移动支付产品。但是这一产品，根本无法撼动支付宝、微信支付的地位。
Visa、万事达是在市场搏杀出来的金融产品，而银联长期受保护，其长期盈利能力需要打上问号。
而根据最新的政策，网联的出现与支付清算市场的开放，意味着银联面临的挑战将更为复杂和艰巨。
新诞生的网联对银联产生挑战不言自明：网联与第三方支付机构有股权关系，且是纯粹的清算机构。而银联既是清算机构又有支付机构，与第三方支付存在一定的竞争关系。
而目前支付宝、财付通、银联、网联四方混战的格局并未明朗。
懂财帝（微信ID:znfinance），资深媒体人、投资人朱琼华创办的独角兽智库，聚焦新金融、新商业。
文章标签: 信用卡,移动支付,蚂蚁金服,银联
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