全球债市动荡的诱因或许源于美国。
全球暴跌幅度最大、且速度最快的十年期国债都属欧元区，但欧元区债市崩溃理应不会影响美国债市。相反，投资者出于对安全资产的倾向性，理论上应涌入美国债市，将美国国债收益率压低。
前美联储主席格林斯潘昨日在华盛顿出席国际私募基金会议时表示，“记住我们曾有过一轮‘削减恐慌’ (taper tantrum) 。现在我们会看到另一轮。”
2013年伯南克表示可能缩减量化宽松措施规模之后，美国十年期国债收益率暴增。去年年底以来，美联储一直保持开放态度，即“任何一次会议都有可能加息”。市场可能已经体现出恐慌情绪。
事实上，今年2到3月美国十年期国债收益率从1.68%升至2.24%，随后因美国经济数据不佳、欧元区形势不稳定等原因回落。4月末美债明显的下跌趋势可能只是被全球因素延后了。
格林斯潘称，债市动荡是“不可避免的”，同时也是帮助美联储以及其他央行减少债务的“必须因素”。他表示，“这是一段非常难熬的时光，正常化是很好的，但这条路必将崎岖不平。”
Absolute Strategy Research首席投资策略师Ian Harnett认为，美国国债遭遇抛售与一系列全球经济数据不及预期的时点不谋而合。Harnett通过追踪24个国家的制造业活动发现，自今年年初以来，其中16个国家的制造业活动表现疲弱，美国和亚洲经济数据频频弱于预期。
经济前景恶化已经使美元指数跌破94，今日欧元兑美元汇率再次刷新三个月新高，已有回吐去年部分涨幅的趋势。以美元计价的大宗商品价格因此开始上涨，或许会推升通胀水平超过预期。
如果哈内特的想法是对的，那么此轮债市抛售的诱因不是欧元区式的通货再膨胀，而是美国式的滞胀：债券收益率上升或许意味着经济增长放缓与通胀率升高将同时出现，可能会拖垮经济的同时，或许也会改变欧美选举结果，导致政治洗牌。
这一观点与最近进行的欧元区调查不谋而合。调查显示，过去几周经济增速可能已经在放缓。此外，英国央行在昨日的通胀报告中下调了英国经济增长预期，这一决定也印证了上述观点。
如果最差情况实现，各国央行对QE和加息的态度势必会更为保守，这也会止住国债下跌的趋势，但同时也等于承认，全球经济仍然非常脆弱。
（文章来自华尔街见闻）
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