20150112_yiyao

2014年是一个不平静的一年。全球大宗商品下跌，日元和俄罗斯卢布大幅贬值，欧元也一路下滑。美元成为全球货币资产中的娇娇者。在美元资产中，美国股票指数S&P500 一年的收益率（包括现金分红）接近15%，而其中大型生物制药公司的ETF基金 IBB一年的收益率竟高达33.8%. IBB 中的大股票GILD, AMGN, CELG, BIIB, REGN, 和 ILMN的收益率分别为25.5%, 42.3%, 32.4%, 21.42%, 45%,和66.9%.

2014年最大的新闻莫过于Gilead Sciences治丙肝病毒的新药Sovaldi 和 Harvoni的上市。由于高达90%以上的治愈率和少的副作用，其深受患者的追捧尽管一个疗程的药价分别高达$84,000和$94,500. Gilead Sciences 也创造了新药第一年的销售奇迹，估计二个药2014年卖了120亿美金。

2014年也是免役疗法进入实战的一年。Bristol-Myers Squibb开发的anti-PD-1免役疗法新药OPDIVO 被FDA批准治疗恶性黑色素瘤。Merck类式的免役疗法新药Keytruda也被FDA批准。在这个领域，Roche 和Novartis也在下大功夫准备一搏。

2014年里大中型公司表现突出的有AMGN, CELG, REGN , ILMN,VRTX, MDVN. 作为biotech传统的老大，AMGN的销售额稳步增涨。2013年花100亿美金购买Onyx治骨髓瘤新药kyprolis在不断地扩大销售范围。他们这一年最大的成功是研发成功减少低密度胆固醇（即通常所说的“坏胆固醇”）的药evolocumab。 估计2015年会被FDA批准上市。 一年的销售额应该有几十亿美金。

CELG主打药是治骨髓瘤药REVLIMD。它保持着近20%的增涨，一年的销售额高达50亿美金。他们主导或合作了近年来在血癌方面最有希望的几个研发方向，未来几年将是丰收的时节。

REGN最大的收获是于Sanofi联合开发成功降低密度胆固醇的药。估计2015年会被FDA批准上市，将与AMGN争夺一年几十亿美金的市场。

基因序列分析仪器老大ILMN销售额超过30%的增长，其股价却以2倍的速度上涨。投资者的乐观期望是怎样也挡不住。它的PE超过100也是大型公司里最高的。

VRTX治疗一种旱见病囊肿性纤维化(Cystic fibrosis)的药Kalydeco被FDA批准在更大范围内使用。全美国患者大概3万人。VRTX把一年的Kalydeco卖到$300,000美金。随然这个药今年也就卖5亿美金，但这不能阻止VRTX的股价上涨60%， 其市值竟高达300亿美金。

MDVN治疗前列腺癌的药Xtandi被批准在更大范围患者中使用。其销售额比2013年翻了近一翻，股价也跟着涨了58%。

2014年里小型研发公司表现突出的有ICPT, PBYI, RCPT, AGIO, BLUE, CLDN, AAVL,JUNO, KITE.

年初最大的新闻是ICPT治NASH的药中期结果不错以至于实验提前结束，其股价2天内从72元冲高到497元。在接下来的一年里，随着药的副作用消息公布和还要几年的晚期试验，投资者的热情也慢慢减退。股票一年里还是翻了一翻。PBYI由于治疗HER2-positive乳腺癌的晚期试验结果好，股价一夜之间从59元飞到233元，从年初的103涨到年尾的189。RCPT由于在复发性多发性硬化(relapsing multiple sclerosis)方面中后期试验的进步，其股价也涨了323%. AGIO研究抑制IDH变异的蛋白质在治疗白血病患者初期结果喜人,带动股价上扬300%. 他们的合作伙伴是CELG. 基因治疗中的领先者BLUE, CLDN, AAVL，其股价也分别涨了368%，138%，93%。当前抗癌最热门的是改造患者T Cell的嵌合抗原受体(Chimeric Antigen Receptors)疗法。其中的领跑者JUNO和KITE都是今年新上市的，股价分别上涨了48%和100%。

2015年将会是更精彩的一年。主要看点是Gilead Sciences 和AbbVie 在争夺一百多亿的治丙肝病毒市场。免役疗法将会有更多的结果出来。Merck已经把研发的重点放在这里。跨公司不同产品的结合治疗也将会有消息。

AMGN与REGN将在降低密度胆固醇的药市场展开争夺。这个市场很大，一年几十亿美金，足够他们分的。基因治疗中的BLUE, CLDN, AAVL都会有中后期结果出来，基因治疗行还是不行马上就会有眉目了。AGIO, JUNO, KITE将会有中期结果出来已验证他们是不是货真价实。

在治疗肺癌方面，Clovis Oncology (CLVS)与AstraZeneca (AZN)将展开赛跑看谁先拿到FDA批准。Ariad Pharmaceuticals (ARIA)也会有中后期的结果出来。

在癌症干细胞(cancer stem cells)上取得初期结果的OncoMed Pharmaceuticals(OEMD)将会有更多的中期结果出来。好的话将开辟治癌的新领域。

2015年还会是一个动荡的年份。油价的下跌将拖垮很多前几年过度扩张的能源公司。欧元也会遇到各种挑战，其价值还会下滑。美元还是全球资产的优秀者。在美元资产里，好的生物制药公司仍然是投资的重点。

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（作者：卞新皖）

更新日期: 2015-01-12 12:07:16
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