这几天开始看中报，交流中发现很多球友对财报，尤其是每股收益及对应的估值等等很感兴趣。首先要恭喜我老唐兄@唐朝 的普及工作做得好，但我这里要强调的是另一个要点:营收。

首先，股市买预期，这点大家都接受吧？狭义的财报数据和营收数据来比较，相对滞后。
举个例子:假如你在一家企业上班，销售部今天集体出去嗨，因为拿下了一个大单够企业吃半年。那么你即使没有去开party的资格，也会很高兴。因为会想着企业今年要是搞好了，年终奖多少会加点。
拿了单，还要组织生产，要接受客户调整意见等等，最后等订单都出去了，款项也到了，才能发奖金，对吧？
那么对照报表，营收更像是销售部的消息，而财报（盈利）数据更像是奖金。炒股炒预期，自然是看前者比较重要。

其次，看营收不要看简单的增长。而是要看增长的来源。譬如说一家苹果供应商因为苹果的某个产品销售量不错，所以营收上去了，这种是属于被动增长，没有太大意义。但如果这家供应商是因为新增供应对象，比如小米，那么新增就属于渠道拓展，变得有意义多了。这样的增长还包括地域性增长（海外业务占比大的尤其注意）。

再次，要看主营业务和次营业业务的关系。
我曾经举过一个例子:老大老老实实种地，供了老二上了高中。老二高中毕业后在县城做小生意。然后老大和老二一起供老三去省城读书。老三毕业后当了高管。就是一个简单的波士顿矩阵就能对照清楚:主营是否健康，能否支撑次营发展；次营是否处于快速拓展并实现盈利；企业发展战略有无下一个支撑点。大意就是吃着碗里的，看着锅里的。

营收和其他数据的关系。
很容易困扰大家的是负债率和应收账。
我是企管出身，很明白一个道理:没买卖不借钱，买卖好才借钱。这个很好理解:假如行情不好，你不打算上杠杆，会没事借券商钱玩吗？只有行情好才借钱，对吧？
所以在营收，尤其多业务都出现快速增长时，如果企业不贷款、不发债、不圈钱，我只能说这管理层守成有余。
至于应收账，除非这应收账在委内瑞拉阿富汗什么的。只要不存在坏账风险，且营收在扩大，那就不用考虑，大不了找个做供应链金融的解决一下现金流问题嘛！

大抵，夜总会买卖好不好，不用去看小姐，看酒水单看包厢里都干嘛。只要蹲在夜总会门口数人头，记录人均待在里头的时间就好。
客人来的多，呆的久，买卖自然好！这就是营收的前置性意义。

（文章来自雪球网）

更新日期: 2015-07-20 18:03:14
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