中国股市最爱突然袭击的机构，一个是证监会一个是央妈，而且总爱在周末，让小编们心惊胆战…
证监会周五晚意外宣布重启新股发行，市场炸了锅：先是有人喊，IPO重启股市完了！但接着画风180°突变，变成IPO归来，大牛市要来了！？呵呵，反正专家们忽悠也不用负责，跌了管赔啊？
小编仔细一查。哦~原来证监会还宣布了，要进一步改革和完善新股发行制度。市场由唱空变唱多的主要原因是，IPO新的发行方式要与以往不同了，甚至大部分人预测，发行方式可能要回归市值配售。
但实际上呢？真正的IPO还没开始呢，之前暂缓发行的28家公司，这个应该还是沿用老办法。真正的IPO开启还要等待新的制度调整之后。
所以真要IPO重启，牛不牛现在猜都没用，也不是几个人随便忽悠两句就能说了算的。投资者能做的只有把已公布的新规吃透，再从中预测市场可能产生的影响来决定投资方式，更高级的还可能从规则中看出端倪，揣测出利弊，这才是IPO正确的打开方式。
不一样的IPO
回顾今年下半年，A股市场怪相丛生。千股涨停、千股跌停、千股停牌，没有IPO、没有再融资、没有减持，内幕交易、市场操纵、恶意做空…审视3个度月后重新归来的IPO，或许需要非常不一样的视角。
本轮IPO归来，伴随的是新股发行、承销政策的调整。与打新股操作直接相关联的包括：
一是，针对此前巨额打新资金对市场的影响，及部分投资者卖老股打新股问题，本次IPO取消了新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。
这意味着在投资者没有中签之前都无需交款，这样就避免了此前申购资金的大量冻结，有利于提高资金利用效率。确实可能避免前期冻结资金对市场的冲击。
二是，公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节，由发行人和主承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行。缩短发行周期，提高发行效率，降低中小企业发行成本。
三是，网上按市值申购，摇号中签，单一账户是否有申购上限还位未知。
就是这，戳中了市场的兴奋点。由于没有了预先缴款的问题，再加上申购上限的不确定和前几天券商股大涨，部分市场人士以此推测“市值配售或将重启”。这也是新一轮IPO被大V们解读为大利好的一大原因。
也就是说，能否中签新股，完全取决于你的股票市值有多少，这可提高投资者对二级市场股票的配置比例，利好市场。
可以看看网上部分打鸡血般的评论：
新股怎么发？按市值配售！国家队没钱怎么办？不需要预缴款，获配再缴款！怎么保证国家队利益最大化？网下申购不摇号，按比例配售！空仓的机构们，你们看着办吧。
你要中新股,得先有老股,老股越多,中签率越高.如果满仓后再全额融资,中签的希望就是翻一番…
屯积在打新市场的资金体量在1~2万亿。这1~2万亿的资金,在未来将陆续入场买股。
新股发行的新规毕竟还没正式定下来，就连取消预先缴款制度，还要涉及证券交易系统技术改造工作。能先不要那么快自嗨吗？
估计年内，28只在11月和12月发行的新股，还是按老方法申购。真正的IPO全面重启尚需完成规则修订和相关技术改造之后。
市值配售真的那么好？
市值配售真的那么好用吗？对于老股民来说，还是比较熟悉的。所谓新的IPO市值配售，其实也不新了，2002年A股就用过，但实施了四年，最后以失败告终。股市一直跌到了2005年，当时这个政策并没有什么实质性好处。
当然，市值配售也是当时股权分制改革背景下的产物，当时的初衷在于使二级市场投资者享受新股的溢价收益，降低投资者的申购成本，吸引部分一级市场资金进入二级市场。应当说这一过渡性的制度安排，在特定市场条件下发挥了一定作用。
但随着当前股权分置改革的推进，上市公司股份将逐步转为可全流通股份，再加上2004年以来新股发行定价趋于合理，市值配售制度将难以保证投资者的新股溢价收益。
在实施市值配售的四年时间里，由于该制度无法对场外潜在投资资金形成吸引力，甚至无法有效阻止场内资金撤离，未能起到稳定市场的作用，导致股市逐波下行。为股票市场引入源头活水。之后股市恢复了实施资金申购制度。
那当年市值配售的中签率有如何呢？
拿当时精伦电子申购中签率为例，为万分之五(0.0527%)，发行上市的流通股数是3100万股。
基本都在万分之几，加上04年前后市场很低迷，新股价格不高，很少有人为了万分之几的中签率去冒风险持有市值，来中一个几块钱甚至破发的新股。
因此，如果IPO新规像预测的那样，采用市值配售，想要起到持续大规模引进资金的作用，就需要把中签率提高，并且新股收益不能太低，否则打新收益将不能覆盖持仓市值波动风险。
有评论认为，按照目前新的IPO规则，2000万以下的小盘股，由于取消询价环节，发行人和主承销商协商定价发钱价格一步到位，可能进一步压缩打新收益。如果上市后涨幅不会大，甚至破发，造成打新收益下降。
另外，第一财经内部人士指出，市值配售当时，也发生过中签后账户资金不足，无法缴款的现象，那部分新股就归了承销商，当时是沪深资金混合配售的，结果造成很多技术上的麻烦，不知这次新股规则如果实施市值配售，会不会有所改变。
况且，打新资金一般也不轻易进入二级市场。新股暂停后，更多打新资金会选择进入债市等其他领域。
2014年到2015年的新股发行过程中，据官方统计，预交款在发行前后有潮汐式进出市场的迹象。这部分资金由于风险偏好不同，很少有打不到新股就买老股的现象。只能希望现在比较活跃的市场能掩盖纯市值配售发行方式的弊端。
同样作为投资者，小编不求大利好，只期待证监会到时能吸取经验教训，出台漏洞较少，规则缜密的新股发行制度，不要到时候再修修补补，浪费市场的宝贵热情了。
文章标签: A股
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